有效市场假说（Efficient Market Hypothesis，简称EMH）是金融学中的一个核心概念，由经济学家尤金·法玛在20世纪60年代提出。这一理论认为，在有效的市场上，所有可用的信息都已经反映在资产的价格中，因此，试图通过分析历史价格或财务报表来预测市场走势几乎是不可能的。有效市场的概念主要分为三个层次：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

1. 弱式有效市场假设所有的历史价格信息都已经反映在当前的价格中，这意味着技术分析（基于历史价格走势进行交易决策的方法）无法提供超额收益。

2. 半强式有效市场进一步假设所有公开可得的信息（如公司公告、财务报告等）都已反映在股价中，这表明除了内部信息外，任何公开信息都无法用于获取超额收益。

3. 强式有效市场则认为所有的信息，包括内部信息，都已经反映在股票价格中，因此即使是内幕人士也无法获得超额收益。

有效市场假说对于理解金融市场运作机制具有重要意义，它不仅影响了学术界的研究方向，也对投资者的行为产生了深远的影响。例如，该理论支持了指数基金投资策略的有效性，即通过分散投资于整个市场来获得与市场平均相匹配的回报，而避免尝试“跑赢”市场。

然而，尽管有效市场假说在理论上提供了对金融市场运作的重要见解，但它也面临着一些批评。一些研究指出，在某些情况下，市场可能并未完全有效，比如存在过度反应或不足反应的现象，这些情况可能为投资者提供获取超额收益的机会。此外，金融危机等事件也表明，市场并非总是理性的，这在一定程度上挑战了有效市场假说的核心观点。